Výnos dvouletého českého dluhu poprvé na nule. Co čekat dál?

Realita nulových sazeb na vládních dluhopisech pronikla do střední Evropy a zemí, jejichž rating je výrazně níže, než u „trojáčkového“ Německa nebo Švýcarska. Došlo na Polsko a historicky poprvé je výnos na nule také u českého dvouletého vládního dluhu.

ECB v březnu zahájila nákupy vládních dluhopisů, na které chce vynaložit zhruba 60 miliard eur měsíčně. Podle analytiků Société Générale podíl v eurech denominovaných dluhopisů letos vzroste na dvě pětiny z celkového objemu dluhopisových emisí vládami ve střední a východní Evropě. Podle březnové zprávy UniCredit také české firmy využijí odkupy dluhopisů ECB k vystupňování vlastních emisí dluhopisů. Část z nich má navíc ztížený přístup k penězům od bank, které jsou v regionu největšími upisovateli.

Žádné středo- či východoevropské zemi se dosud „nepodařilo“ emitovat dluhopisy na mezinárodním trhu s nulovým či záporným výnosem. Česká republika ale 25. března vydala korunové tříleté dluhopisy s průměrným výnosem v aukci 0,01 %. Český dluh je přitom hodnocen o tři ratingové stupně nad Polskem u ratingové agentury Standard & Poor’s, o dva u Fitch.

Co čekat od vývoje na dluhopisovém trhu dál a co jsou hlavní faktory, které tlačí výnosy dluhopisů dolů? Čtěte podrobný komentář na partnerském webu Roklen24.cz, včetně názorů ekonomů a analytiků.