Zbrojařská skupina CSG zvažuje vstup na burzu, firma může mít větší hodnotu než ČEZ

Český zbrojařský holding Czechoslovak Group (CSG) podnikatele Michala Strnada zvažuje vstup na burzu v Amsterdamu. Podle informací agentury Bloomberg, která se odvolává na zdroje obeznámené s jednáním, už společnost vede předběžné rozhovory s vybranými investory. Pokud by se plán uskutečnil, šlo by o jedno z největších evropských IPO (prvotních veřejných nabídek akcií) posledních let.

Podle Bloombergu by CSG mohla s formální přípravou nabídky akcií začít už v lednu 2026, aby mohla využít aktuální finanční výsledky za třetí čtvrtletí. Časový rámec se ale může ještě změnit a společnost může rozhodnutí odložit. Firma se k informacím nevyjádřila.

Plánovaná emise akcií by mohla vynést více než tři miliardy eur, burza by tak celou firmu ohodnotila až na 30 miliard eur (přibližně 750 miliard korun. To by z Czechoslovak Group činilo podnik srovnatelný svou hodnotou s energetickým gigantem ČEZ, jehož tržní kapitalizace se v posledních měsících pohybuje kolem 700 miliard korun.

Kromě uvedení akcií v Amsterdamu zvažuje společnost CSG také dodatečnou kotaci na pražské burze, uvedl Bloomberg. Zájem investorů přichází v době, kdy evropský obranný průmysl zažívá prudký růst v reakci na navyšování rozpočtů na obranu v celé Evropě.

Analytici upozorňují, že případní kupci akcií by mohli zaplatit přehnaně vysokou cenu, protože současná hodnota CSG je výrazně ovlivněna válkou na Ukrajině a mimořádně vysokou poptávkou po zbrojní technice a munici.

Na to upozornil například analytik Jan Raška z Fio Banky v nedávném komentáři pro Hospodářské noviny. Ten poměřil zisk EBITDA dalších zbrojních gigantů. Například americký letecký výrobce Lockheed Martin má kapitalizaci na 15násobku letošní EBITDA, francouzský letecký gigant Safran je na 19násobku EBITDA. Rekordmanem je nyní při zbrojení bundeswehru extrémně prosperující Rheinmetall s 34x vyšší tržní kapitalizací, upozorňuje Raška. „Včetně čistého dluhu se valuace CSG z mého pohledu může dostávat na 21násobek provozní ziskovosti,“ uvedl Raška. Podle něj nemusí být případná veřejná nabídka akcií CSG úplně levnou záležitostí, což některé investory může odradit.

Ekonom Radim Dohnal ze společnosti Capital Linked soudí, že záměr jít na burzu v Amsterdamu s minoritním podílem je pro současné CGS zcela relevantní cíl. Mimo jiné tím demotivuje vládu v její snaze o zavedení silnější daně na zbrojařské firmy. Očekávaná valuace celé skupiny, tedy tržní kapitalizace řádově 30 miliard EUR by CGS zařadila na začátek druhé desítky na amsterodamské burze někam mezi Ahold a ABN Amro.

O vstup na burzu údajně uvažuje také francouzsko-německý výrobce tanků KNDS, který už najal poradce pro přípravu nabídky. Jedná se výrobce tanků Leopard, který v rámci posilování obranyschopnosti uzavřel řadu nových objednávek. Mezi zákazníky je i česká armáda.

Czechoslovak Group, kterou ovládá třiatřicetiletý miliardář Michal Strnad, patří mezi nejvýznamnější evropské výrobce obrněné techniky a munice. Válka na Ukrajině zásadně proměnila její podnikání – zakázky spojené s konfliktem tvořily v první polovině letošního roku více než čtvrtinu tržeb.

Loni firma koupila amerického výrobce malorážové munice Kinetic Group, čímž rozšířila své působení na americkém trhu. Podle Bloombergu zůstává plán vstupu na burzu zatím v počáteční fázi a jeho podoba se může ještě měnit.