Výkup ČEZu Pražskou burzu nezničí, případně na ni lze uvolnit část Distribuce, říká Havlíček

Uvědomujeme si, že bude výkup minoritářů ČEZu znamenat problém pro Pražskou burzu, nicméně energetická bezpečnost a stabilita převažuje nad krátkodobým poklesem obchodu na burze. Pro Echo24 to řekl pravděpodobný ministr hospodářství Karel Havlíček (ANO) s tím, že burza výkup přežije. Dodal, že pokud se k tomu jakákoliv vláda rozhodne, může časem na burzu umístit třeba 40 nebo 60 procent ČEZ Distribuce, což je těžce regulovaná součást byznysu. Tím podle svých slov neříká, že by vznikající vláda Andreje Babiše (ANO) k tomuto kroku přikročila.

Hnutí ANO má výkup minoritářů ČEZu jako klíčovou prioritu, v tuto chvíli jsou podle Havlíčka připravené dva scénáře výkupu, které chce ANO projednat s budoucími koaličními partnery. Pro Echo24 nicméně řekl, že se počítá s tím, že si ČEZ vykoupí akcie za své peníze. Ekonomové upozorňují na jeden vedlejší negativní dopad výkupu, tedy poklesu obchodu na Burze cenných papírů Praha (BCPP), kde je ČEZ klíčovým titulem.

Hlavní ekonom XTB Pavel Peterka pro Echo24 řekl, že nucený výkup akcií ČEZu bude mít negativní dopady na Pražskou burzu i český kapitálový trh. „Jak velké hodně záleží na tom, jak případný výkup proběhne. V případě, že bude držitelům akcií vyplacena odpovídající prémie za nucený odkup, tak bude část reputace českého kapitálového trhu zachráněna. V případě, že držitelé neobdrží prémie a před výkupem navíc klesne cena akcií ČEZu na trhu kvůli různým prohlášením politiků, tak to bude nejen pro náš kapitálový trh a celou burzu velký problém.“ uvedl Peterka.

ESEJ TERZY MATĚJČKOVÉ: Stali jsme se národem směrnicovým. Místo kultury je manuál

Provoz Pražské burzy může podle Peterky dávat smysl i po případném výkupu akcií ČEZu. „Nesmíme ale zapomínat, že ČEZ je zásadní součástí Pražské burzy. Při pohledu na data za srpen vidíme, že ČEZ tvořil 56,83 % podíl na realizovaném objemu na Prime marketu. V červenci pak 30 % a v červnu 44 %. I při pohledu do minulosti byl podíl ČEZu na obchodovaném objemu Prime marketu zásadní, kdy v srpnu roku 2019 činil 33 %,“ nastínil Peterka.

ČEZ je podle něj v řadě obchodních měsíců v tomto srovnání na špičce a představuje desítky procent obchodů na Prime marketu měsíčně. „Ztráta tohoto titulu by tak byla jednoznačně problémem, přestože Pražská burza nabízí ještě další tituly k obchodování. Nižší likvidita a objem obchodů spojený s výpadkem ČEZu by mohla působit negativně i na zájem zahraničních investorů,“ dodal Peterka.

Případný odchod ČEZu by podle hlavního ekonoma společnosti Investika pro pražskou burzu skutečně znamenal výraznou nepříjemnost. „ČEZ je zde klíčovým titulem, a to jak z pohledu kapitalizace, tak i obchodovaných objemů. Navíc, firmy jako ČEZ působí jako určitý magnet na investory, které může na českou burzu přilákat. Jeho ztráta by pro pražskou burzu nebyla likvidační a ta by bezpochyby mohla smysluplně fungovat dál, ale její význam by pravděpodobně citelně klesl,“ uvedl Hradil.

Na dotaz, zda je možné nahradit ČEZ akciemi jiných podniků se státní účastní, Hradil řekl, že to nepovažuje za příliš pravděpodobné. „Nebo minimálně ne v adekvátní podobě. Politické klima se dlouhodobě – a nyní obzvlášť – nezdá být privatizacím významných podniků nakloněné,“ dodal Hradil.

Pražskou burzu by se hodilo nějak oživit

Podle hlavního ekonoma banky Creditas Petra Dufka je v Česku řada společností ve vlastnictví státu, které by mohly jít z části na trh. „Napadá mě letiště, lesy či státní podniky. Jde jen o to, aby se zvážilo, zda by pak třeba třetinové soukromé vlastnictví nebylo překážkou pro rozvoj, rating nebo strategickou pozici,“ uvedl Dufek. „Zároveň bez ČEZu by došlo k masivnímu propadu obchodování, protože jde o dominantní titul. Takže by se hodilo pražskou burzu nějak doplnit a oživit,“ dodal Dufek.

Karel Havlíček pro Echo24 řekl, si problém, který by výkup ČEZu – pro který má ANO připravené dva scénáře – pro Pražskou burzu znamenal, uvědomuje. „Ale je třeba to vidět z několika úhlů pohledu. Pražská burza je na solidní trajektorii růstu, já jsem se o tom bavil s panem Koblicem (Petr Koblic, gen. řed. BCPP – poz. red), on mi ukazoval tituly, které mají, počet investorů a nevyvíjí se to úplně špatně. My nemůžeme stavět stabilitu burzy na jednom titulu. Pak budete v situaci, že vám to jiný titul stáhne, jsou tam privátní investoři, ta burza nemůže být závislá na jednom hráči, u něhož se dlouhodobě ví, že struktura akcionářů není úplně v pořádku,“ uvedl Havlíček.

PODCAST: Křesťané nám o starých Slovanech hodně zamlčeli. I proto jsou pro nás slovanská božstva lákavá

Burza musí podle něj ustát i výkup takto silného titulu. „A ona to ustojí, o to nemusí mít nikdo obavu. Z pohledu množství těch obchodů to krátkodobě může mít negativní vliv, ale dlouhodobě to burza ustojí. Druhá věc je, že musíme dávat na misky vah, zda je důležitější energetická bezpečnost a stabilita vůči krátkodobému poklesu obchodu na Pražské burze. A já tvrdím, že energetická bezpečnost má v tomto přednost. Za třetí, tady není řečeno, že ČEZ bude plně státní na věčné časy,“ řekl Havlíček.

Je podle něj nutné si uvědomit, že to nejsou vyhozené peníze, ale peníze, které jsou alokovány do aktiv a stát bude mít pod kontrolou zcela mimořádný majetek, který je v čase zhodnocován. „A do budoucna může jakákoliv vláda, pokud by k tomu dospěla – a já neříkám, že my to uděláme – část toho ČEZu, konkrétně tu část distribuční, která není spojená s energetickou bezpečností a je to těžce regulovaný byznys, ze 40 nebo 60 procent pustit opět na burzu. Tím by získala značné množství prostředků, dokonce možná takové, že by to mohlo vybalancovat ten výdaj, který ČEZ bude mít s tím výkupem a burza by mohla získat další zajímavý titul,“ dodal Havlíček.