22 procent zlatu nestačí

V tuto chvíli na finančních trzích vládne relativní klid. V žádném sektoru se teď nevyvíjejí ceny na finančních trzích v nějakém ohledu extrémně. Ani u akcií, ani u jiných cenných papírů, ani na devizových trzích, ani u komodit… Až na jeden investiční instrument. A tím je zlato. To totiž v uplynulých dnech opět posunulo své cenové maximum.

V tuto chvíli cena zlata dosahuje 2.523 USD, anebo v přepočtu 56.964 CZK za jednu trojskou unci. Ještě na začátku roku stála jedna unce kolem 46 tisíc korun. To je tedy výnos jen za letošní rok asi 22 %.

Čím to, že cena zlata je pořád – či už zase – tak vysoko? Především cena zlata obvykle roste v obdobích nejistoty a ekonomických problémů. K dnešnímu dni (29. srpen 2024) existuje několik klíčových faktorů, které do kategorie „nejistota“ spadají, a tím přispívají ke zdražení zlata a jeho přiblížení k historickým maximům:

MOHLO BY VÁS ZAJÍMAT: Na krizi nejsme připraveni, říká Kalousek. Vláda se chystá odhalit rozpočet na příští rok

Prvním a nejvýznamnějším důvodem je geopolitická nejistota. Sice asi nenajdeme období, o kterém bychom mohli prohlásit, že celosvětově vládne klid a politická stabilita, ale přeci jen v současnosti je situace vyhrocená o něco nad dlouhodobý průměr. V tomto smyslu poutá aktuálně pozornost zejména situace na Blízkém Východě. Toto je hlavní krátkodobý faktor působící na cenu zlata v horizontu dnů.

Hlavním dlouhodobým faktorem je ovšem něco jiného, a to chronicky zvýšená inflace zejména v západních ekonomikách. Ta dlouhodobě snižuje kupní sílu peněz, což vede investory k hledání alternativních aktiv, jako je zlato, které lépe uchovává hodnotu. Vedle toho působí chronicky zvýšená inflace i tak, že centrální banky se snažily inflaci krotit zvyšováním úrokových sazeb, což působí obavy z recese, která zlatu nahrává.

Teď už jsme se ale posunuli ve fázi zvyšování a snižování úrokových sazeb dál, nyní se již v USA očekává snížení úrokových sazeb – a to zlatu zase nahrává! A teď to začíná být zajímavé: Vlastně jsme řekli, že zlatu pomáhá jak zvyšování, tak snižování úrokových sazeb, což se zdá zcela nelogické. Logické to ale je, protože záleží pouze a jen na míře. Když se zvyšování úroků přežene (což se stalo), vyvolá strach z recese. A když se čeká razantní snižování úroků, vyvolá to zase strach z nízkých výnosů. Totiž úročené investice, jako jsou spořicí účty, termínované vklady nebo dluhopisy se stávají méně úrokově atraktivními. V obou případech tím klíčovým bodem je míra razance očekávané změny úrokových sazeb.

Nezapomínejme také, že podle Světové rady pro zlato (WGC) hodlá v průběhu jednoho roku zvýšit své zlaté rezervy třetina světových centrálních bank, jinými slovy poptávka po zlatě bude patrně i do dalších měsíců převyšovat poptávku.

Takže jinými slovy, zlato si klidně letos může připsat ještě další procenta. Stačí třeba taková „drobnost“, aby v září americká centrální banka Fed přistoupila k razantnějšímu snižování úrokových sazeb, než se nyní od ní očekává, tedy o půl procentního bohu místo o čtvrt procentního bodu. Tato větší razance by se ihned propsala do dalšího nárůstu cen zlata.

Pokud tedy dosud někdo nevěřil tomu, že tisk peněz světovými centrálními bankami znehodnocuje peníze a zlato naopak kupní sílu drží, zde máme v přímém přenosu nejlepší ukázku.